고려아연이 진행 중인 미국 제련소 건설 프로젝트에서 비정상적인 투자 구조가 논란이 되고 있다. 최근 계약서 체결 전 지분의 10%를 넘기는 방식이 제기되면서 주주들의 지분 가치와 기업의 지배구조에 심각한 리스크가 발생할 수 있다는 우려가 커지고 있다. 이와 같은 상황은 일반적으로 합작 사업이 최종 계약을 통해 권리와 의무를 명확히 하고 신주 발행을 진행하는 관행과는 현저히 다르다.
고려아연과 미국 투자자 간의 ‘사업제휴 프레임워크 합의서’에 따르면, 두 측은 구체적인 역할이나 책임을 명확히 하지 않은 채 사업을 착수하고 있다. 이는 합작 사업의 정상적인 절차를 무시한 결과로 볼 수 있다. 특히, 최종 계약이 체결되지 않으면 합의 자체가 해지될 수 있지만, 이미 발행된 신주에 대한 법적 회수 장치는 존재하지 않아 주주들은 지분 가치가 희석될 위험에 처하게 된다.
영풍은 고려아연의 최대주주로서, 이번 투자 구조가 기업의 지배구조와 주주 보호 원칙에 위배된다고 주장하고 있다. 합의서에는 미국 투자자가 제공해야 할 구체적인 지원 방식이 불분명한 반면, 사업 수행에 따른 실질적 위험은 대부분 고려아연이 떠안도록 설정되어 있어, 해당 구조가 비정상적이라는 비판을 받고 있다.
영풍 관계자는 미국 제련소 건설을 반대하지 않지만, 현재의 합의서가 고려아연에 과도한 의무를 부과하고 있으며, 이미 배정된 지분을 되돌릴 방법이 없는 것이 가장 큰 문제라고 지적했다. 이러한 상황은 고려아연에게 심각한 지배구조 리스크와 함께 가시적인 지분 가치의 감소를 초래할 가능성이 있다.
현재 고려아연은 이와 같은 비정상적인 투자 구조에 대한 해결 방안을 모색해야 할 시점에 있다. 합작 사업의 성공적인 추진을 위해서는 신뢰할 수 있는 계약 체결과 명확한 역할 분담이 필수적이며, 이를 통해 주주 보호와 기업의 지속 가능한 성장 가능성을 함께 도모해야 할 것이다. 따라서 향후 고려아연의 전략적 결정이 주목받고 있다. 이러한 상황을 면밀히 살펴보는 것이 향후 사업의 성공 여부를 판단하는 중요한 기준이 될 것이다.
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